公共基礎知識：經濟之行為金融學

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1979年，美國普林斯頓大學的心理學教授丹尼爾·卡納曼(Daniel Kahneman)等人發(fā)表了題為《期望理論：風險狀態(tài)下的決策分析》的文章，建立了人類風險決策過程的心理學理論，成為行為金融學發(fā)展史上的一個里程碑。

行為金融學(Behavioral Finance，簡稱BF)是金融學、心理學、人類學等有機結合的綜合理論，力圖揭示金融市場的非理性行為和決策規(guī)律。該理論認為，股票價格并非只由企業(yè)的內在價值所決定，還在很大程度上受到投資者主體行為的影響，即投資者心理與行為對證券市場的價格決定及其變動具有重大影響。它是和有效市場假說相對應的一種學說，主要內容可分為套利限制和心理學兩部分。

由于卡納曼等人開創(chuàng)了“展望理論”(Prospect Theory)的分析范式，成為二十世紀80年代之后行為金融學的早期開拓者，瑞典皇家科學院在2002年10月宣布，授予丹尼爾·卡納曼等人該年度諾貝爾經濟學獎，以表彰其綜合運用經濟學和心理學理論，探索投資決策行為方面所做出的突出貢獻。

現(xiàn)今成型的行為金融學模型還不多，研究的重點還停留在對市場異常和認知偏差的定性描述和歷史觀察上，以及鑒別可能對金融市場行為有系統(tǒng)影響的行為決策屬性。

大致可以認為，到1980年，經典投資理論的大廈已基本完成。在此之后，世界各國學者所做的只是一些修補和改進工作。例如，對影響證券收益率的因素進行進一步研究，對各種市場“異相”進行實證和理論分析，將期權定價的假設進行修改等等。

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