創(chuàng)業(yè)板注冊制激發(fā)資本市場新活力

創(chuàng)業(yè)板注冊制退市制度進(jìn)一步完善，把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場，充分發(fā)揮市場化退市功能。監(jiān)管部門要認(rèn)真貫徹落實(shí)新證券法，配合司法機(jī)關(guān)推進(jìn)實(shí)施新證券法下的民事訴訟制度，最大限度保護(hù)投資者合法權(quán)益。提高上市公司質(zhì)量，讓真正有業(yè)績、有成長性的公司享受高估值，有利于回歸價(jià)值投資的重要理念，推動(dòng)中國資本市場服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制首批18家企業(yè)在深圳證券交易所集體上市。國務(wù)院副總理劉鶴代表國務(wù)院表示熱烈祝賀并發(fā)表致辭：深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)建立40周年之際，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制順利落地，對于完善我國資本市場體系，助力粵港澳大灣區(qū)建設(shè)，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重大意義。(相關(guān)報(bào)道見07版)

昨天兩市股指高開，首日上市的18只創(chuàng)業(yè)板新股早盤全線上漲，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2684.63點(diǎn)，漲幅1.98%。18只創(chuàng)業(yè)板新股全部收漲的“首秀成績”，為創(chuàng)業(yè)板注冊制改革開啟了新的起點(diǎn)，為中國資本市場激發(fā)了新的活力。

今年6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊制的四個(gè)管理辦法，深交所等機(jī)構(gòu)同步發(fā)布相關(guān)配套規(guī)則文件，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制改革正式進(jìn)入實(shí)施階段。根據(jù)實(shí)施方案和細(xì)則，創(chuàng)業(yè)板注冊制企業(yè)上市資格、退市制度，以及市場交易漲跌幅限制、投資者準(zhǔn)入門檻等規(guī)定都有了重大改變。創(chuàng)業(yè)板改革制度設(shè)計(jì)充分考慮國內(nèi)市場的環(huán)境和條件，在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制一年的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，是資本市場建設(shè)承上啟下的重要環(huán)節(jié)。

與科創(chuàng)板新市場增量改革不同，創(chuàng)業(yè)板注冊制是進(jìn)一步深入到存量市場的改革試點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板有既有公司和既有投資者，注冊制改革既涉及企業(yè)首次發(fā)行上市，又包含已上市公司再融資和并購重組等相關(guān)工作向注冊制實(shí)施過渡。創(chuàng)業(yè)板注冊制統(tǒng)籌增量和存量改革，在未來實(shí)施的過程中積累和總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，將為主板、中小板存量板塊推廣注冊制起到積極作用。

改革后的創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。為此，創(chuàng)業(yè)板優(yōu)化了企業(yè)上市條件，如在充分考慮創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入大、容易虧損的特點(diǎn)后，限定條件下的虧損企業(yè)也可以發(fā)行上市，盡快受益資本市場助力促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

與科創(chuàng)板“硬科技”特色相比，更多非“硬科技”行業(yè)的企業(yè)將在創(chuàng)業(yè)板上市融資發(fā)展，這既體現(xiàn)了資本市場對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的包容性，又突出了不同市場板塊各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的特色。增加市場包容度和覆蓋面，創(chuàng)業(yè)板必定會(huì)吸引更多優(yōu)質(zhì)公司在國內(nèi)上市，也有利于中國多層次資本市場體系的形成和完善。

股票漲跌幅限制比例由10%提高至20%，是創(chuàng)業(yè)板改革的重要標(biāo)志之一，也是改革后首日交易的一大看點(diǎn)。昨天新老個(gè)股表現(xiàn)積極，不僅誕生了首個(gè)20%漲停板，還有多只新股盤中觸發(fā)臨停，部分存量股也強(qiáng)勢上漲。擴(kuò)大漲跌幅限制有助于提升市場活躍度，在改善市場流動(dòng)性的同時(shí)，也大幅提高了市場操縱成本，對抑制市場的過度投機(jī)起到促進(jìn)作用。從長期看，也有助于資本市場定價(jià)機(jī)制的進(jìn)一步完善。

出于對股價(jià)波動(dòng)、市場風(fēng)險(xiǎn)等多因素的綜合考量，創(chuàng)業(yè)板借鑒科創(chuàng)板經(jīng)驗(yàn)，提高了個(gè)人投資者準(zhǔn)入門檻，對日均資產(chǎn)和交易經(jīng)驗(yàn)都有設(shè)定。滬深兩市的散戶交易者占比不小，但創(chuàng)業(yè)板股價(jià)波動(dòng)加大，投資將更具有專業(yè)性，注冊制下機(jī)構(gòu)投資者占比有望提升，投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。不符合準(zhǔn)入條件的投資者可通過認(rèn)購公募基金等產(chǎn)品的方式參與創(chuàng)業(yè)板投資。

創(chuàng)業(yè)板注冊制退市制度進(jìn)一步完善，退市指標(biāo)增加、退市流程簡化，把上市公司的優(yōu)勝劣汰交給市場，充分發(fā)揮市場化退市功能。監(jiān)管部門要認(rèn)真貫徹落實(shí)新證券法，配合司法機(jī)關(guān)推進(jìn)實(shí)施新證券法下的民事訴訟制度，最大限度保護(hù)投資者合法權(quán)益。

創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)實(shí)施，符合投資者預(yù)期，也是重大利好。提高上市公司質(zhì)量，讓真正有業(yè)績、有成長性的公司享受高估值，有利于回歸價(jià)值投資的重要理念，推動(dòng)中國資本市場服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

原標(biāo)題：北青報(bào)：創(chuàng)業(yè)板注冊制激發(fā)資本市場新活力

原文鏈接：http://opinion.people.com.cn/n1/2020/0825/c1003-31835342.html

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