什么是國(guó)債期貨

　　■個(gè)人投資門(mén)檻50萬(wàn)元，需通過(guò)相關(guān)資格測(cè)評(píng)，并具有期貨交易經(jīng)驗(yàn)。杠桿率高、風(fēng)險(xiǎn)大，個(gè)人投資者參與需謹(jǐn)慎

　　國(guó)債期貨上市已近兩月。中國(guó)期貨協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)債期貨自上市后成交量相對(duì)低迷，多數(shù)交易日成交量?jī)H為3000—5000手，吸引的資金數(shù)量有限。

　　國(guó)債期貨是以國(guó)債為標(biāo)的的期貨合約，通過(guò)交易所預(yù)先確定的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格，于未來(lái)特定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行錢(qián)券交割的國(guó)債派生交易方式，屬于利率衍生品，能為投資者提供一種風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，初期國(guó)債期貨市場(chǎng)成交量較少的主要原因是，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等債券市場(chǎng)的主要參與者仍未加入，進(jìn)入市場(chǎng)的資金量相對(duì)有限。當(dāng)前國(guó)債期貨的參與者包括券商、基金、期貨機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者以及個(gè)人投資者。

　　個(gè)人投資者參與國(guó)債期貨需要具備哪些條件？投資風(fēng)險(xiǎn)如何？根據(jù)規(guī)定，參與國(guó)債期貨的門(mén)檻為50萬(wàn)元，投資者需要有一定的投資經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)相關(guān)的資格測(cè)評(píng)，并具有期貨交易的經(jīng)驗(yàn)。已有股指期貨開(kāi)戶的，可直接用于國(guó)債期貨交易。還需注意的是，開(kāi)倉(cāng)后投資者要有足夠時(shí)間盯盤(pán)，若不在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足保證金，將面臨被強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)債期貨的保證金比例低，杠桿率高，按照100萬(wàn)元人民幣合約標(biāo)的計(jì)算，買(mǎi)賣(mài)一張合約僅需２萬(wàn)元的保證金，而且債券的波動(dòng)幅度較小，因此有不少個(gè)人投資者認(rèn)為國(guó)債期貨的門(mén)檻低、風(fēng)險(xiǎn)更小。實(shí)際上并非如此。專(zhuān)家指出，雖然國(guó)債期貨的價(jià)格波動(dòng)不會(huì)非常大，但市場(chǎng)資金面或宏觀政策預(yù)期出現(xiàn)明顯波動(dòng)時(shí)，國(guó)債期貨的波動(dòng)幅度很容易觸及漲跌停板。而國(guó)債期貨的最低交易保證金比例僅有2%，較股指期貨杠桿比例更高，風(fēng)險(xiǎn)也更大，一旦看錯(cuò)方向損失就較大。

　　此外，投資者還應(yīng)當(dāng)關(guān)注可能面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)閲?guó)債期貨以實(shí)物交割，而非現(xiàn)金，國(guó)債期貨的賣(mài)方必須擁有現(xiàn)券才能交割，若沒(méi)有現(xiàn)券卻申報(bào)交割的話將面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。

　　專(zhuān)家指出，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，由于金融類(lèi)期貨的產(chǎn)品和設(shè)計(jì)比較復(fù)雜，參與的多為機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者參與較少。建議個(gè)人若要參與其中，最好等到國(guó)債期貨的參與者更多，有更大的投資空間后。

　　《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2013年11月12日 23 版）

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