時事評論:民間投資增速低迷不是有錢沒錢的事

8月3日有媒體報道說，國家發(fā)改委政策研究室發(fā)表文章，就中國上半年投資運行情況作出了總結(jié)分析，并就下半年所應(yīng)著力抓緊的工作進行了闡述。

上述文章稱，今年以來，民間投資和制造業(yè)投資增速持續(xù)下降，市場內(nèi)生的投資增長動力疲弱，投資下行壓力不容忽視;個別投資總量較大省份降幅擴大加劇，投資波動風(fēng)險明顯加大。上半年，民間投資158797億元，同比增長2.8%，增速比1—5月回落了1.1個百分點，比上年同期增速降低了8.6個百分點;占整體投資的比重為61.5%，比上年同期下降3.6個百分點，比2015年全年下降2.7個百分點。其中，基礎(chǔ)設(shè)施民間投資同比增長6.3%，增速比1—5月下降0.4個百分點;工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)民間投資增速分別比1—5月下降1.7個和0.6個百分點。

下降，下降，下降，民間投資增速的下降，總體而言，還不是有錢沒錢的問題，而仍然是市場環(huán)境問題。在民間投資的主要領(lǐng)域，如勞動密集型的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，競爭日趨激烈而利潤空間縮小，監(jiān)管松懈所造成的“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象，使得產(chǎn)業(yè)和服務(wù)升級難以實現(xiàn)，投資由此裹足不前。在其他盈利空間較大的中高端產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，則仍有較高的準入門檻，政府管制外松內(nèi)緊。在電信等服務(wù)行業(yè)，國有投資的比重最高甚至高達80%，這個現(xiàn)實，讓那些后來的、“可以參股”的民間資本不得不擔(dān)心資金的安全。這就是造成民間資本無處投、不敢投、不能投的基本原因。

在今年以前，民間投資增速一直高于全社會固定資產(chǎn)投資增速。民間投資增速不減，是中國經(jīng)濟“東方不亮，西方亮”的原因所在。民間資本的規(guī)模及其投向，相比國家投資，雖難以被計劃和把握，卻大部是有效投資和持續(xù)增長的健康主體。這是因為民間投資更在意市場前景，更在乎投資效益，也更關(guān)心投資效益的可持續(xù)性。過去幾十年里，凡是民間投資增速上升期間，正是中國市場資源配置效率上升，市場結(jié)構(gòu)趨向合理的時候。因此，民間資本流動性下降，民間投資增速下降，也必定在今后一個時期影響中國經(jīng)濟增長的整體質(zhì)量。

更重要的還在于，相當(dāng)規(guī)模的民間資本在很大程度上通過“影子銀行”暗流通的現(xiàn)象，也是阻礙民間資本流動和流通的體制性屏障。在現(xiàn)實中，民間投資融資難和融資貴的問題仍然沒有得到改善。對于銀行而言，向國有投資輸血首先沒有政治風(fēng)險，其次由于政府隱性擔(dān)保的存在，所以向國有投資放貸也不存在實際上的資本風(fēng)險。由此也造成金融機構(gòu)在向國有投資放貸時，其在審貸、批準和監(jiān)管環(huán)節(jié)也相對輕松，從而可以節(jié)省成本的現(xiàn)實。這些現(xiàn)實，正是當(dāng)下中國金融機構(gòu)運行基本理路的反映。

這些現(xiàn)實的存在，說明民間資本仍然不具市場主體的平等性。而這正是民間投資增速下降的主因之一。為此，上述國家發(fā)改委的報告建議，要大力緩解民營企業(yè)融資難題。商業(yè)銀行和政策性銀行要為中小企業(yè)提供低息、便捷、全覆蓋的金融服務(wù);成立由政府主導(dǎo)的中小企業(yè)政策性擔(dān)保機構(gòu)，引導(dǎo)社會資本進入，為中小企業(yè)提供低成本的擔(dān)保服務(wù);開展使用專項建設(shè)基金支持政策性擔(dān)保機構(gòu)、為民營企業(yè)提供擔(dān)保的試點，及時總結(jié)推廣;積極鼓勵民營企業(yè)通過發(fā)行債券進行融資，加大對優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)上市支持力度……

所有這些，當(dāng)然不錯。但是，更重要的還在于，必須進一步明確資本的產(chǎn)權(quán)屬性，由此才會穩(wěn)定資本長期預(yù)期。

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