三中全會(huì)是經(jīng)濟(jì)改革良機(jī)

　　國(guó)際貨幣基金組織一直認(rèn)為，中國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將小幅超過7.5%的官方目標(biāo)。但我們也提醒說，中國(guó)面臨越來越大的經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，為控制風(fēng)險(xiǎn)和平穩(wěn)過渡到可持續(xù)增長(zhǎng)道路，必須加快改革。即將召開的十八屆三中全會(huì)是一個(gè)機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷30年的空前增長(zhǎng)，目前增長(zhǎng)模式已面臨壓力。金融部門和地方政府財(cái)政開始出現(xiàn)壓力點(diǎn)。同時(shí)，人口正在老齡化。中國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略高度依賴資本積累和剩余勞動(dòng)力從農(nóng)村向城鎮(zhèn)工廠轉(zhuǎn)移，因此產(chǎn)生上述壓力。

　　中國(guó)信貸存量非常高，并仍在快速增加，特別是在非銀行部門。過去四年，信貸存量占GDP的比例從140%左右上升到200%。信貸快速增長(zhǎng)往往伴隨錯(cuò)誤風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)、資產(chǎn)質(zhì)量問題和債務(wù)大量積累。盡管非銀行中介機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)標(biāo)志著金融中介活動(dòng)市場(chǎng)化程度提高，但也帶來了風(fēng)險(xiǎn)。

　　地方政府往往通過預(yù)算外融資平臺(tái)為基礎(chǔ)設(shè)施支出籌資。如果計(jì)算這類借款，估計(jì)廣義政府債務(wù)將約占GDP的45%。這一債務(wù)水平雖然可控，但政府應(yīng)對(duì)意外事件的財(cái)政空間沒有那么大了。

　　金融部門與地方政府財(cái)政之間相互關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)反映了當(dāng)前增長(zhǎng)模式的深層脆弱性。產(chǎn)能的積累大大超前于最終消費(fèi)需求，資本回報(bào)在下降。人口趨勢(shì)表明，剩余勞動(dòng)力將在2020年左右耗盡，所以越來越難通過將剩余勞動(dòng)力從農(nóng)村轉(zhuǎn)到工廠來抵消回報(bào)的遞減。

　　總之，中國(guó)的增長(zhǎng)模式已變得越來越不可持續(xù)。為了使經(jīng)濟(jì)更高效地使用資源，更具包容性，更依賴消費(fèi)，必須推進(jìn)金融、財(cái)政改革以及結(jié)構(gòu)性措施。

　　進(jìn)一步金融改革對(duì)于控制風(fēng)險(xiǎn)積累、提高投資效率、增加居民資本收益至關(guān)重要。改革的主要內(nèi)容是：放開存款利率；實(shí)行存款保險(xiǎn)制度，對(duì)倒閉機(jī)構(gòu)采用破產(chǎn)處置框架，消除有關(guān)金融產(chǎn)品和中介機(jī)構(gòu)普遍享受隱性擔(dān)保的看法；逐步從信貸分配的行政指導(dǎo)轉(zhuǎn)向以政策利率作為貨幣政策主要操作目標(biāo)。

　　財(cái)政改革包括：賦予地方政府根據(jù)支出責(zé)任決定收入來源的更大權(quán)力；調(diào)整為累進(jìn)、高效的稅收形式；國(guó)企支付的紅利納入預(yù)算。這將對(duì)金融改革起到補(bǔ)充作用，有助于解決地方財(cái)政脆弱性，減少過度投資，并促進(jìn)居民消費(fèi)。

　　結(jié)構(gòu)性措施能加強(qiáng)金融和財(cái)政改革的收效，降低經(jīng)濟(jì)對(duì)資本積累的依賴程度，提高資源利用效率。結(jié)構(gòu)性措施包括：放松管制和降低準(zhǔn)入壁壘，在各部門內(nèi)部和之間創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境；提高資源價(jià)格，以實(shí)現(xiàn)投資的合理化，并保護(hù)環(huán)境；改革戶籍登記制度，提高勞動(dòng)力市場(chǎng)流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)勞動(dòng)者與職位的更高效匹配。

　　實(shí)施這些措施是一項(xiàng)艱巨任務(wù)，經(jīng)濟(jì)調(diào)整過程中可能要接受增長(zhǎng)速度的減緩。但現(xiàn)在就應(yīng)著手采取有關(guān)步驟，使中國(guó)能以環(huán)境可持續(xù)的穩(wěn)健方式，向更高收入經(jīng)濟(jì)體的水平持續(xù)靠攏，并使更廣泛的人口享受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的好處。

　　中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人已闡明改革目標(biāo)，現(xiàn)在的重點(diǎn)是制定具體的改革計(jì)劃并付諸實(shí)施。鄧小平有句名言：“不管白貓黑貓，能抓到老鼠就是好貓�！蔽覀兤诖�十八屆三中全會(huì)本著同樣的務(wù)實(shí)精神，塑造中國(guó)經(jīng)濟(jì)今后十年甚至更長(zhǎng)時(shí)間的發(fā)展道路。(作者AnoopSingh是國(guó)際貨幣基金組織亞太部主任，本文由本報(bào)駐美國(guó)特派記者吳成良采訪整理)

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