平衡結(jié)構(gòu)　適應(yīng)發(fā)展新常態(tài)

　　未來(lái)的發(fā)展中，宏觀管理重心將更注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、質(zhì)量結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、金融結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)等都將發(fā)生新的轉(zhuǎn)向，結(jié)構(gòu)優(yōu)化再平衡將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)　　

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)去雖然經(jīng)歷了總量擴(kuò)張的繁榮，但卻積累了明顯的結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題。從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上看，以加工制造業(yè)為主的工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，而服務(wù)業(yè)產(chǎn)能卻不足，看病難、上學(xué)難、融資難問(wèn)題困擾國(guó)民福利改善。從質(zhì)量結(jié)構(gòu)上看，過(guò)去的考核機(jī)制引發(fā)了各地方政府的招商引資競(jìng)賽，投資和出口超常增長(zhǎng)，而消費(fèi)占比卻相對(duì)下滑。從地區(qū)結(jié)構(gòu)上看，東部沿海地區(qū)快速崛起，中西部地區(qū)發(fā)展相對(duì)滯后，大城市尤其是北上廣深等特大城市的城市病愈發(fā)嚴(yán)重，而中小城市及小城鎮(zhèn)相對(duì)薄弱。從金融和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)不足。未來(lái)的發(fā)展中，宏觀管理重心將更注重結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)優(yōu)化再平衡將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)。

　　首先是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的新常態(tài)：從工業(yè)大國(guó)轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)強(qiáng)國(guó)。2013年，GDP中的服務(wù)業(yè)占比第一次超過(guò)了工業(yè)。從客觀上看，隨著收入和資本存量的增長(zhǎng)，中國(guó)正在從投資和出口主導(dǎo)型向消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)過(guò)渡。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這必將明顯提升對(duì)服務(wù)業(yè)的需求，尤其是生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。從主觀上看，問(wèn)題倒逼之下，中央將加大力度進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。工業(yè)部門(mén)的產(chǎn)能過(guò)剩與服務(wù)業(yè)部門(mén)的供給不足并存是核心矛盾。為此，政府一方面將以踏石留印、抓鐵有痕的決心打好調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、化解產(chǎn)能過(guò)剩這場(chǎng)攻堅(jiān)戰(zhàn)，另一方面，還將加速開(kāi)放以民營(yíng)醫(yī)院、民營(yíng)銀行為代表的服務(wù)業(yè)部門(mén)，擴(kuò)大供給。

　　其次是質(zhì)量結(jié)構(gòu)的新常態(tài)：要追求實(shí)實(shí)在在、沒(méi)有水分的生產(chǎn)總值，追求有效益、有質(zhì)量、可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一是投資擠水分，加快產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域的去產(chǎn)能，低效甚至無(wú)效的過(guò)度投資被擠出。二是消費(fèi)擠水分。八項(xiàng)規(guī)定掀起的浪潮狠狠打擊了“三公”消費(fèi)，鋪張浪費(fèi)、無(wú)益于人民福祉的消費(fèi)水分被擠出。三是出口擠水分。從外管局20號(hào)文開(kāi)始，中央嚴(yán)厲打擊貿(mào)易套利，虛假貿(mào)易的水分被大幅擠出。這個(gè)過(guò)程中，政府頂住了出口大幅放緩甚至負(fù)增長(zhǎng)的壓力，展現(xiàn)出非凡的決心。

　　第三是區(qū)域結(jié)構(gòu)的新常態(tài)：從各自為戰(zhàn)轉(zhuǎn)向協(xié)同發(fā)展。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力之下，新一屆領(lǐng)導(dǎo)的區(qū)域發(fā)展思路已經(jīng)轉(zhuǎn)變，核心是打破“一畝三分地”思維，頂層設(shè)計(jì)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、協(xié)同發(fā)展。在區(qū)域一體化的基礎(chǔ)上，從點(diǎn)到面，逐步實(shí)現(xiàn)“全國(guó)一盤(pán)棋”的大戰(zhàn)略布局。

　　第四是金融結(jié)構(gòu)的新常態(tài)：打破金融壟斷，讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從機(jī)構(gòu)角度看，銀行業(yè)壟斷的局面將被打破，證券業(yè)牌照管制逐步放寬，民營(yíng)資本等各類(lèi)符合條件的市場(chǎng)主體均可出資設(shè)立證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，券商、基金等交叉持牌也正在研究中。從融資方式看，直接融資占社會(huì)融資的比重將顯著提高。銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)的高速增長(zhǎng)時(shí)代將結(jié)束，證券、私募等行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期。從利潤(rùn)上看，金融業(yè)的黃金時(shí)代將逐步終結(jié)，讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。2013年金融類(lèi)上市公司利潤(rùn)占全部A股上市公司的比重超過(guò)55%，但金融類(lèi)上市企業(yè)數(shù)量占比不足2%，可以說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)加重了實(shí)體企業(yè)融資門(mén)檻高、成本高等問(wèn)題，未來(lái)金融機(jī)構(gòu)的角色必須有所調(diào)整，必須加快利率市場(chǎng)化、機(jī)構(gòu)改革、業(yè)務(wù)創(chuàng)新為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利。

　　第五是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的新常態(tài)：資本市場(chǎng)將呈現(xiàn)深度分化，表現(xiàn)在主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)分化、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)板塊分化。宏觀經(jīng)濟(jì)窄幅波動(dòng)，以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的主板市場(chǎng)波動(dòng)幅度或?qū)⒆冋�。以新模式、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)為代表的創(chuàng)業(yè)板，以及具有成長(zhǎng)潛力的新三板公司，有望加速經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。未來(lái)，伴隨創(chuàng)業(yè)板首發(fā)、再融資以及新三板轉(zhuǎn)板制度的陸續(xù)推出，資本市場(chǎng)各層次的功能更加明晰化，創(chuàng)業(yè)板、新三板、場(chǎng)外市場(chǎng)等服務(wù)于中小創(chuàng)新型企業(yè)的作用更加強(qiáng)化，債券市場(chǎng)的融資功能凸顯，期貨、大宗商品、衍生品等市場(chǎng)的金融創(chuàng)新將加快。

　　（作者為民生證券研究院副院長(zhǎng)）

　　鏈接

　　“適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”系列經(jīng)濟(jì)時(shí)評(píng)回顧

　　《提質(zhì)增效適應(yīng)增速新常態(tài)》（上）　6月11日人民日?qǐng)?bào)10版

　　《保持定力適應(yīng)調(diào)控新常態(tài)》（中）　6月12日人民日?qǐng)?bào)10版

　　《 人民日?qǐng)?bào) 》（ 2014年06月13日 10 版）

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